Kaufen, Halten oder Verkaufen: Netflix fiel unter 78 $. Ist dieser Premium-Streamer ein automatischer Kauf?

Bei 77,38 $ erscheint Netflix (NASDAQ:NFLX | NFLX Price Prediction) attraktiv bewertet. Der Streamer fiel aufgrund unternehmensspezifischer Enttäuschungen unter 78 $, obwohl der S&P 500 im Jahresverlauf tatsächlich um +9,51 % gestiegen ist, während NFLX zu Viermonatstiefstbewertungen gehandelt wird.

Netflix betreibt den weltweit größten kostenpflichtigen Streaming-Dienst mit über 325 Millionen zahlenden Mitgliedern, einer schnell wachsenden Werbeplattform und operativen Margen, die bis 2026 voraussichtlich auf 31,5 % steigen werden. Zwei gescheiterte Deals (Roku zu Fox; Warner Bros. zog sich zurück) haben die Erzählung von einem disziplinierten Compounder zu einem frustrierten Akquisiteur umgedeutet, obwohl die Umsätze im ersten Quartal um 16,19 % gestiegen sind und der freie Cashflow um 91,44 % geklettert ist.

Der Ausverkauf hat die Aktien in Schlagdistanz zum 52-Wochen-Tief von 75,01 $ gedrückt, weit unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 98,35 $.

Warum 77 $ wie ein Einstieg aussehen

NFLX wird derzeit mit einem KGV von 25 (trailing) und 24 (forward) gehandelt, was für ein Unternehmen, das seine Umsätze im mittleren Zehnprozentbereich steigert und seine Margen verbessert, ungefähr dem breiten Markt entspricht. Shay Boloor von Futurum nannte es die „billigste Bewertung seit 4 Jahren“.

Die Wachstumsmotoren sind quantifizierbar. Die Werbeeinnahmen werden voraussichtlich bis 2026 auf rund 3 Milliarden US-Dollar steigen, die Werbeplattform machte im letzten Quartal über 60 % der Anmeldungen in Werbemärkten aus, und die Zahl der Werbetreibenden stieg im Jahresvergleich um 70 %. Das Management erhöhte die Prognose für den freien Cashflow 2026 auf rund 12,5 Milliarden US-Dollar und nahm Aktienrückkäufe wieder auf, wobei im ersten Quartal 13,5 Millionen Aktien für 1,3 Milliarden US-Dollar zurückgekauft wurden, mit noch 6,8 Milliarden US-Dollar genehmigt.

Das Argument, dass die Korrektur noch nicht vorbei ist

Der Gewinn pro Aktie (EPS) im ersten Quartal von 1,23 $, der die Schätzung von 1,345 $ um 8,55 % verfehlte, wurde durch eine Entschädigungszahlung von Warner Bros. in Höhe von 2,80 Milliarden US-Dollar aufgebläht. Zieht man diese ab, ist das operative Wachstum weitaus weniger heroisch, als die Schlagzeilen vermuten lassen.

Prognosemärkte signalisieren, dass der Schmerz weitergehen könnte. Polymarket-Teilnehmer weisen NFLX eine Wahrscheinlichkeit von 54 % zu, im Juni bei 75 $ zu schließen, und nur eine Wahrscheinlichkeit von 35,5 %, bis Monatsende über 80 $ zu schließen. Insider sind Nettoverkäufer bei 121 jüngsten Transaktionen, wobei Direktor Bradford Smith am 17. Juni 35.990 Aktien abgab.

Das Argument für Geduld

Die Aktie ist im letzten Jahr um 36,69 % gefallen, hat sich aber nicht stabilisiert. Die Aktien sind allein im letzten Monat um 13,38 % gefallen, was auf eine Abwärtstrenddynamik hindeutet. Die Prognose für das zweite Quartal wurde als schwach angesehen, und die Abschreibung von Inhalten wird voraussichtlich im zweiten Quartal 2026 ihren Höhepunkt erreichen, bevor sie sich verlangsamt. Es ist vertretbar, einen Bericht abzuwarten, um die Margenausweitung auf dem prognostizierten Niveau von 32,6 % im zweiten Quartal zu bestätigen.

Was die Zahlen bei 77,38 $ aussagen

NFLX wird bei 77,38 $ gegenüber einem Wall Street-Konsensziel von 114,15 $ gehandelt, was einem potenziellen Aufwärtspotenzial von rund 47,5 % entspricht, wenn die Wall Street Recht behält. Die Ratingverteilung ist optimistisch: 8 starke Käufe, 29 Käufe, 13 Halten, 0 Verkäufe von 50 Analysten.

Im bisherigen Jahresverlauf ist Netflix um 17,47 % gefallen, während der S&P 500 um 9,51 % gestiegen ist, eine Lücke von etwa 27 Punkten, die die These der „Marktpanik“ als übertrieben darstellt. Dies ist eine NFLX-spezifische Korrektur. Bewertungskennzahlen unterstützen dies: KGV von 24, EV/EBITDA von 9,62 und Eigenkapitalrendite von 48,5 %.

Was 77,38 $ für Netflix bedeuten

Der Weg zur Wertsteigerung ist mechanisch. Die Verdoppelung der Werbeeinnahmen auf rund 3 Milliarden US-Dollar fließt in ein Unternehmen mit einer operativen Marge von 32,3 %, und die vom Management bestätigte Umsatzprognose von 50,7 bis 51,7 Milliarden US-Dollar impliziert ein Umsatzwachstum von 12 % bis 14 %. Der Rückzug von Warner Bros. finanziert beschleunigte Aktienrückkäufe bei Viermonatstiefstbewertungen.

Das Risiko-Ertrags-Verhältnis bei einer Bewertung auf Viermonatstiefstniveau ist asymmetrisch. Eine Neubewertung auf den Kurs von 107,99 $ aus der Einreichung des ersten Quartals erfordert nichts weiter als eine bestätigte Prognose. Die These bricht zusammen, wenn die operative Marge im zweiten Quartal die Prognose von 32,6 % verfehlt oder wenn sich die Entwicklung der Werbeeinnahmen verlangsamt. Beobachten Sie diese beiden Kennzahlen beim nächsten Bericht.

Der Kauf eines Premium-Streamers zu einem KGV auf Marktniveau, während sich die Werbeeinnahmen verdoppeln und der freie Cashflow auf 12,5 Milliarden US-Dollar skaliert, ist das Szenario, das die Bullen unterzeichnen.