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Vergessen Sie MDY. State Street verkauft dieselben S&P Mid-Caps für 87 % weniger
Der SPDR S&P MidCap 400 ETF Trust (NYSEARCA:MDY) ist der ursprüngliche Mid-Cap-ETF, der im Mai 1995 von State Street aufgelegt wurde. Drei Jahrzehnte Erfahrung erklären, warum MDY immer noch Mittelpunkt von Mid-Cap-Allokationen in Depotübersichten, Altersvorsorgekonten und Optionsbüchern ist. Er bildet den S&P MidCap 400 ab, einen Index, der den S&P 500 in diesem Jahr leise übertrifft, wobei der Mid-Cap-Benchmark im Jahresverlauf bisher um 15,23 % gestiegen ist, gegenüber dem SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) mit 9,6 %. Der Haken ist, dass State Street denselben Index vom selben Anbieter in einer günstigeren Hülle verkauft. Diese Hülle ist SPMD, und die Gebührenlücke tut genau das, was Gebührenlücken tun sollen.
Warum Anleger immer noch MDY halten
Für eine klare Abbildung der 400 Aktien, die zwischen dem S&P 500 und dem S&P SmallCap 600 liegen, liefert MDY. Zu den Top-Holdings vom 13. Mai 2026 gehören TechnipFMC mit 0,87 %, Casey’s General Stores mit 0,84 %, United Therapeutics mit 0,79 % und Curtiss-Wright mit 0,78 %. Er ist sehr liquide, optionsaktiv und älter als die meisten Portfolios seiner Aktionäre. Für Händler, die enge Spreads benötigen oder gedeckte Calls schreiben, hat diese Liquidität einen echten Wert. Für einen Buy-and-Hold-Anleger ist das Liquiditätsprämium weitgehend irrelevant.
Die Gebührenbelastung ist die ganze Geschichte
Die Brutto- und Nettokostenquote für diesen Fonds beträgt laut dem neuesten Fact Sheet von State Street für MDY 0,23 %. Der SPDR Portfolio S&P 400 Mid Cap ETF (NYSEARCA:SPMD) verlangt etwa 0,03 %, was die Gebühr um etwa 87 % senkt. Beide Fonds werden von State Street ausgegeben. Beide bilden den S&P MidCap 400 ab. Die Überschneidung der Bestände ist praktisch vollständig.
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Die Rendite spiegelt die Gebdifferenz fast eins zu eins wider. SPMD ist im Jahresverlauf bisher um 15,27 % gestiegen, gegenüber 14,97 % bei MDY. Über ein Jahr erzielte SPMD eine Rendite von 20,08 % gegenüber 19,66 % bei MDY. Über fünf Jahre hat sich SPMD um 52,68 % gegenüber 50,78 % bei MDY verzinst. Derselbe Index, derselbe Sponsor, andere Hülle. Die Lücke ist die Gebühr, verzinst.
Bei einer Investition von 100.000 US-Dollar beträgt die jährliche Gebdifferenz allein etwa 200 US-Dollar pro Jahr. Über ein Jahrzehnt hinweg, bei typischer Mid-Cap-Verzinsung, vergrößert sich dieser Betrag erheblich. Die Zehnjahresrendite von SPMD beträgt 188,72 % gegenüber 177,59 % bei MDY.
Die strukturelle Besonderheit
Als Unit Investment Trust (UIT) bietet MDY dieselbe Legacy-Struktur, die auch SPY und den SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSEARCA:DIA) regelt. Ein UIT kann Dividenden nicht intern reinvestieren und keine Wertpapiere verleihen. Bargeld aus Dividenden liegt bis zur vierteljährlichen Ausschüttung brach und verursacht in steigenden Märkten eine geringe Bargeldbelastung. SPMD ist ein herkömmlicher offener Fonds, der Dividenden reinvestieren und Bestände verleihen kann, um Kosten auszugleichen. Dieser strukturelle Unterschied wirkt sich neben der Gebührenlücke aus und zeigt sich auch in der Rendite: Die Zwölfmonatsverteilung von SPMD von 0,809954 US-Dollar bei einem Preis von 66,03 US-Dollar entspricht etwa 1,23 %, was über den 1,02 % von MDY liegt.
Wo MDY immer noch punktet
Bei MDY werden täglich mehr Anteile gehandelt und sein Optionsmarkt ist tief. Die Optionskette von SPMD ist im Vergleich dazu dünn. Wenn ein Teil der Position für gedeckte Calls, mit Bargeld besicherte Puts oder kurzfristige Absicherungen verwendet wird, bleibt MDY die funktionale Wahl. Aktive Händler, die große Volumina bewegen, werden auch engere Spreads bei MDY bemerken. Für reine Kernanlagen spielt keiner dieser Faktoren eine Rolle.
Der Wechsel
Du wusstest, das war ein Hero Call. Warum hast du nicht gecallt?
In einem steuerbegünstigten Konto ist der Wechsel mechanisch: MDY verkaufen, SPMD kaufen, die Indexabbildung intakt lassen. In einem steuerpflichtigen Konto erschweren eingebettete Kapitalgewinne die Berechnung. Ein Halter, der über Jahre hinweg Wertsteigerungen verzeichnet hat, stellt möglicherweise fest, dass die Steuerschuld aus dem Verkauf die Gebühreneinsparungen eines Jahrzehnts übersteigt. Ein gangbarer Weg ist, neue Beiträge und Dividendenausschüttungen in SPMD zu leiten, während die bestehende MDY-Position unverändert bleibt, sodass sich die Allokation im Laufe der Zeit ohne Auslösung von Gewinnen verschiebt.
Was tun mit MDY jetzt?
Die S&P MidCap 400 ist die Exposition, die sich in diesem Jahr lohnt. Der 400er Index liegt in diesem Jahr gut vor dem S&P 500, und SPMD bildet dies zu einem Bruchteil der Kosten von MDY mit einer etwas besseren Rendite und einer moderneren Hülle ab. Für langfristige Anleger in IRAs und 401(k)s ist die Gebdifferenz die primäre Variable im Vergleich. Für steuerpflichtige Anleger kann die eingebettete Kapitalertragssteuer auf einen Verkauf jahrelange Gebühreneinsparungen aufwiegen, ein Faktor, der gegen einen sofortigen Wechsel spricht, auch wenn neue Beiträge in den günstigeren Ticker geleitet werden könnten.
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