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Johnson & Johnson wird zu einem engeren Unternehmen, als Sie es gekauft haben
Johnson & Johnson wird zu einem engeren Unternehmen, als Sie es gekauft haben
- Juli 2026 · von Trefis TeamJNJYTD+28,7%SPYYTD+8,7%XLVYTD+5,5%Analysieren Sie JNJ →Das schlichte Etikett "Gesundheitswesen" des Managements ist aus der Führung gerutscht, und das Unternehmen, das nun auf einer Trennungsuhr steht, ist das, das endlich zu arbeiten begann.
Wenn Sie Johnson & Johnson (JNJ) wegen seiner Breite besitzen, war das vergangene Jahr freundlich. Die Aktie ist um fast 60 % gestiegen, verglichen mit etwa 20 % für den S&P 500, und sie liegt nahe ihrem 52-Wochen-Hoch. Was sich leise geändert hat, ist nicht die Leistung. Es ist wie sich das Unternehmen selbst bezeichnet.
Foto von Pexels auf Pixabay Das Gesundheitsunternehmen, das sich jetzt als Innovations-Kraftpaket bezeichnet
Vor anderthalb Jahren war die vom Management angeführte Bezeichnung bewusst schlicht: Dies war ein Gesundheitsunternehmen. Die Orthopädie gehörte zu dieser Geschichte als gewöhnliche Berichtslinie, mit einem Wachstum von 1,3 %, das etwas früher noch auf kürzliche Produkteinführungen zurückgeführt wurde. Die Selbstbeschreibung hat sich seitdem verengt. Das Management bezeichnet das Unternehmen jetzt als ein Kraftpaket für medizinische Innovationen, das über das gesamte Spektrum des Gesundheitswesens hinweg innovativ ist, und die Orthopädie kommt in der eigenen Überprüfung des Unternehmens durch den CEO überhaupt nicht zur Sprache; wo sie woanders in den Äußerungen des Managements auftaucht, steht sie neben den Kosten für die Ausgliederung dieses Geschäfts aus dem Unternehmen und einem Zeitplan Mitte 2027. Was konkret verengt wird, ist die Gerätesparte des Unternehmens.
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Im letzten Quartal wuchs MedTech halb so schnell wie Medikamente
Diese Verengung spiegelt wider, wo die Einnahmen tatsächlich liegen. Innovative Medicine macht etwa 60 Milliarden Dollar pro Jahr aus, etwa 64 % des Unternehmens; MedTech macht etwa 34 Milliarden Dollar aus, etwa 36 % der Einnahmen. Im letzten Quartal wuchs die Medikamentensparte um 6,8 % und die Gerätesparte um 3,6 %, sodass die gekürzte Sparte auch die langsamere Sparte ist. Das Hauptziel ist nun offen pharmazeutisch: Das erklärte Ziel des Managements ist es, bis 2030 das führende Onkologieunternehmen zu sein, und TREMFYA wuchs im Quartal um 71 %. Nach dieser Rechnung sieht das Beschneiden der langsameren Sparte wie Hausarbeit aus.
Die Belastung liegt im Herz-Kreislauf-Bereich, nicht im ausscheidenden Geschäft
Die saubere Version dieser Geschichte wäre, dass das schwächste Geschäft dasjenige ist, das abgegeben wird. Das sagen die Zahlen nicht.
Anfang letzten Jahres verzeichnete die Orthopädie einen Rückgang von 3,1 %, den das Unternehmen auf die Verrechnung einer einmaligen Umsatzrealisierung zurückführte. Im letzten Quartal wuchs sie um 4,2 %, und abseits der CEO-Überprüfung beschreibt das Management dieses Geschäft als von Stärke zu Stärke gehend.
Die Belastung liegt in dem, was bleibt. Cardiovascular wuchs um 3,1 %, was das Unternehmen selbst als niedriger als seinen jüngsten Trend bezeichnete, und das Abiomed-Herz-Erholungsgeschäft ging um 2 % zurück, da die Ärzte nach einer externen klinischen Studie selektiver wurden. Zoomt man heraus, ist das Bild wirklich zweiseitig: Die Einnahmen in den letzten zwölf Monaten stiegen um 7,9 % gegenüber einem Dreijahres-Tempo von 4,4 %, während die Nettogewinnmarge von 22 % deutlich unter dem eigenen Dreijahresdurchschnitt von 29 % liegt.
Ein engeres Johnson & Johnson hebt weiterhin seine Prognose an
Du wusstest, das war ein Hero Call. Warum hast du nicht gecallt?
Ist die Stille also eine Warnung? Nach diesen Beweisen nein. Das Management hat die Prognose für das Gesamtjahr angehoben, anstatt sie zu verteidigen, und den Bereich des operativen Umsatzwachstums auf 6,5 % bis 7,1 % angehoben, was einen Jahresumsatz von etwa 100,6 Milliarden Dollar impliziert. Die Unterscheidung zwischen Unternehmen, die die Messlatte höher legen, und denen, die sie nur neu gestalten, ist das, worauf unser Guidance-Momentum-Screen basiert. Was sich wirklich geändert hat, ist die Form der Wette. Da die Trennung für Mitte 2027 auf Kurs ist, wird ein Halter, der auf Breite gesetzt hat, etwas Konzentrierteres erhalten, und die verbleibende Gerätesparte ist diejenige, die den Schwachpunkt trägt. Die Zahl, die dies im nächsten Quartal entscheidet, ist das Wachstum im Herz-Kreislauf-Bereich, diesmal 3,1 %; wenn es sich wieder beschleunigt, ist ein engeres Unternehmen einfach ein schnelleres.
Eine engere Wette verdient ein breiteres Portfolio
Nichts davon ist ein Grund, sich von einem Unternehmen abzuwenden, das seine Prognose weiterhin anhebt. Aber das Johnson & Johnson, das Sie nach Mitte 2027 besitzen werden, wird konzentrierter sein, und Konzentration ist das einzige Risiko, das eine einzelne Anlage nicht diversifizieren kann. Ein regelbasiertes Portfolio erledigt diese Arbeit mechanisch, indem es über Qualitätsnamen neu ausbalanciert, sodass die Umgestaltung eines einzelnen Unternehmens Ihr Ergebnis nicht bestimmt. Wenn Sie diese Disziplin lieber besitzen als erraten wollen, ist unser HQ-Portfolio dort, wo es sich befindet. Es hat sich bewährt, eine Benchmark zu übertreffen, die die drei wichtigsten Indizes kombiniert – den S&P 500, den S&P Mid-cap und den Russell 2000.