S&P 500 Dividenden sind auf einem Allzeittief seit den 1800er Jahren – Was Rentner wissen müssen

Der Gastgeber des Retire SMART Podcast eröffnete Episode 416 mit einer Zahl, die jeden einkommensorientierten Rentner innehalten lassen sollte. Die Dividendenrendite des S&P 500 ist auf etwa 1,1 % gefallen, ein Allzeittief seit den 1800er Jahren. Seine Formulierung war unverblümt: „Die Dividende schwankt normalerweise zwischen 2 und etwas, und manchmal bis zu 3,5 % unter normalen Marktbedingungen.“

Wenn Ihr Renteneinkommensplan davon ausgeht, dass der S&P 500 die historisch gezahlten 2 % bis 3 % ausschüttet, budgetieren Sie gegen eine Rendite, die es nicht mehr gibt. Ein Portfolio von 500.000 US-Dollar, das in einen S&P 500 Indexfonds mit einer Rendite von 1,1 % investiert ist, generiert etwa 5.400 US-Dollar Dividenden pro Jahr. Das gleiche Portfolio bei einer Rendite von 3 % würde 15.000 US-Dollar generieren. Diese Lücke ist das gesamte Problem.

Das Urteil: Die Warnung ist richtig, die Mathematik beweist es

Der Aufruf des Gastgebers zur Neubewertung ist korrekt, und der Grund dafür ist mechanisch, nicht emotional. Die Dividendenrendite ist ein Verhältnis. „Was sie ausschütten im Verhältnis zum Wert oder den Kosten der Aktie“ beschrieb er es. Wenn die Aktienkurse schneller steigen als das Dividendenwachstum, sinkt die Rendite. Genau das ist passiert.

Schauen Sie, was der S&P 500 getan hat. SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY | SPY Price Prediction) ist im vergangenen Jahr um 28 % und in fünf Jahren um 80 % gestiegen und wird nahe 746 US-Dollar gehandelt. Inzwischen ist der Index zu einer konzentrierten Wette auf Unternehmen geworden, die reinvestieren statt ausschütten. Allein NVIDIA (NASDAQ:NVDA) macht 8 % von SPY aus, Apple (NASDAQ:AAPL) 7 % und Microsoft (NASDAQ:MSFT) 5 %. Mega-Cap-Tech zahlt keine 3 % Rendite. Deshalb ist die Rendite des Leitindex eingebrochen.

Vergleichen Sie nun die Einkommensseite. Die 30-jährige Staatsanleihe rentiert etwa 5 % und die 2-jährige etwa 4 %. Ein Rentner, der 500.000 US-Dollar in 30-jährigen Staatsanleihen hält, erhält etwa 25.350 US-Dollar Zinsen pro Jahr bei null Hauptrisiko, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten werden. Hält man die gleichen 500.000 US-Dollar im S&P 500 bei 1,1 %, zahlt man etwa 5.400 US-Dollar und setzt das Kapital vollständigen Aktienkursrückgängen aus.

Das ist ein Einkommensvorteil von etwa 5 zu 1 für die risikofreie Alternative. Der Punkt des Gastgebers wird deutlicher, wenn man ihn durchrechnet: „Man bekommt viel weniger Einkommen für einen Dollar, den sie in Aktien ausgeben.“

Die Variable, die die Mathematik verändert: Annahmen zur Gesamtrendite

Der einzige Faktor, der bestimmt, ob die 1,1 % Rendite für Sie wichtig ist, ist, ob Sie Einkommen aus dem Portfolio oder Gesamtrendite benötigen. Das sind unterschiedliche Probleme.

Wenn Sie 68 Jahre alt sind und 40.000 US-Dollar pro Jahr aus einem Portfolio von 1 Million US-Dollar beziehen, ist die Dividendenrendite Ihr Minimum. Bei 1,1 % schüttet der Index etwa 10.800 US-Dollar aus. Sie verkaufen Aktien für die restlichen 29.200 US-Dollar. In einem flachen oder fallenden Jahr fressen diese erzwungenen Verkäufe das Kapital auf. Eine Treasury-Leiter, die am kurzen Ende 4 % und am langen Ende über 5 % zahlt, deckt diese 40.000 US-Dollar direkt mit 50.000 US-Dollar Zinsen auf eine Allokation von 1 Million US-Dollar ab. Keine Aktienverkäufe erforderlich.

Wenn Sie 55 sind und reinvestieren, ist die gleiche 1,1 % Rendite weniger alarmierend, da die Kurssteigerung sich aufzinst. Aber der Gastgeber warnte auch vor diesem Weg. Erhöhte Staatsanleihenzinsen „werden das Geschäftswachstum verlangsamen, Unternehmer verlangsamen, den Wohnungsbau verlangsamen“, was die Gewinnmultiplikatoren unter Druck setzt, die diese Aktienkursgewinne antreiben. Der VIX liegt heute nahe 17, weit unter dem 12-Monats-Durchschnitt von 18,2 und weit unter dem Höchststand von 31,05 am 27. März. Selbstzufriedenheit ist eingepreist.

Was diese Woche zu tun ist

• Berechnen Sie Ihre tatsächliche Portfolio-Rendite. Addieren Sie die Dividenden und Zinsen der letzten 12 Monate, die Ihre Konten tatsächlich gezahlt haben, und teilen Sie sie durch den aktuellen Kontowert. Wenn diese Zahl unter 2 % liegt und Sie sich innerhalb von fünf Jahren im Ruhestand befinden, ist Ihre Einkommensmaschine zu klein.

• Kalkulieren Sie eine Treasury-Leiter gegen Ihren jährlichen Ausgabenbedarf. Verwenden Sie TreasuryDirect.gov oder Ihren Broker, um Käufe von 2-Jahres-, 5-Jahres-, 10-Jahres- und 30-Jahres-Anleihen zu den heutigen Renditen von etwa 4 %, 4 %, 5 % und 5 % zu modellieren. Vergleichen Sie das garantierte Einkommen mit Ihrem aktuellen Dividendenstrom.

• Stresstest für einen Aktienkursrückgang von 30 %. Die Vorsicht des Gastgebers war spezifisch: „Sie sollten sich das Risiko oder die Volatilität ansehen, die Ihr Portfolio erfahren könnte, wenn es zu einem Schock im System kommt.“ Wenn ein Aktienkursrückgang von 30 % Sie zwingt, Aktien zu verkaufen, um Ausgaben zu decken, ist Ihre Allokation für das erzielte Einkommen zu aktienlastig.

Der S&P 500 mit einer Rendite von 1,1 % signalisiert, dass der Index nicht mehr das Einkommensinstrument ist, das Rentner einst annahmen. Bewerten Sie Ihren Plan neu anhand der bestehenden Rendite, nicht der, an die Sie sich erinnern.