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Olvídate de MDY. State Street vende los mismos mid-caps del S&P por un 87% menos
El SPDR S&P MidCap 400 ETF Trust (NYSEARCA:MDY) es el ETF original de mediana capitalización, lanzado por State Street en mayo de 1995. Tres décadas de trayectoria explican por qué MDY todavía ancla las asignaciones de mediana capitalización en extractos de corretaje, cuentas de jubilación y libros de opciones. Sigue al S&P MidCap 400, un índice que está superando silenciosamente al S&P 500 este año, con el índice de mediana capitalización con un aumento del 15,23% en lo que va de año frente al SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) con un 9,6%. El truco es que State Street vende el mismo índice, de la misma casa, en un envoltorio más barato. Ese envoltorio es SPMD, y la diferencia de comisiones está haciendo exactamente lo que se supone que deben hacer las diferencias de comisiones.
Por qué los inversores todavía tienen MDY
Para una exposición limpia a las 400 acciones que se encuentran entre el S&P 500 y el S&P SmallCap 600, MDY cumple. Las principales tenencias a fecha de 13 de mayo de 2026 incluyen TechnipFMC con un 0,87%, Casey's General Stores con un 0,84%, United Therapeutics con un 0,79% y Curtiss-Wright con un 0,78%. Tiene una gran liquidez, actividad en opciones y es más antiguo que la mayoría de las carteras de sus accionistas. Para los traders que necesitan diferenciales ajustados o que venden opciones cubiertas, esa liquidez tiene un valor real. Para un inversor que compra y mantiene, la prima de liquidez es en gran medida irrelevante.
El lastre de las comisiones es toda la historia
El ratio bruto y neto de gastos de este fondo es del 0,23%, según la hoja informativa más reciente de State Street para MDY. El SPDR Portfolio S&P 400 Mid Cap ETF (NYSEARCA:SPMD) cobra aproximadamente un 0,03%, lo que reduce la comisión en aproximadamente un 87%. Ambos fondos son emitidos por State Street. Ambos siguen al S&P MidCap 400. La superposición de tenencias es efectivamente total.
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El historial de rentabilidad refleja la diferencia de comisiones casi dólar por dólar. SPMD ha subido un 15,27% en lo que va de año frente al 14,97% de MDY. En un año, SPMD rindió un 20,08% frente al 19,66% de MDY. En cinco años, SPMD se capitalizó hasta el 52,68% frente al 50,78% de MDY. Mismo índice, mismo patrocinador, diferente envoltorio. La diferencia es la comisión, capitalizada.
Con 100.000 dólares invertidos, la diferencia anual de comisiones por sí sola es de aproximadamente 200 dólares al año. En una década, con la capitalización típica de los mid-caps, eso se amplía considerablemente. La rentabilidad total a diez años de SPMD es del 188,72% frente al 177,59% de MDY.
La arruga estructural
Organizado como un Unit Investment Trust (UIT), MDY ofrece la misma estructura heredada que rige SPY y el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSEARCA:DIA). Un UIT no puede reinvertir dividendos internamente ni prestar valores. El efectivo de los dividendos permanece inactivo hasta la distribución trimestral, creando un pequeño lastre de efectivo en mercados alcistas. SPMD es un fondo de inversión abierto convencional, que puede reinvertir dividendos y prestar sus tenencias para compensar costes. Esa diferencia estructural se capitaliza junto con la diferencia de comisiones, y también se refleja en el rendimiento: la distribución de SPMD de los últimos doce meses de 0,809954 dólares frente a un precio de 66,03 dólares equivale aproximadamente al 1,23%, por encima del 1,02% de MDY.
Dónde MDY todavía gana
Se negocian más acciones al día en MDY, y su mercado de opciones es profundo. La cadena de opciones de SPMD es delgada en comparación. Si una parte de la posición se utiliza para opciones cubiertas, puts garantizados en efectivo o coberturas a corto plazo, MDY sigue siendo la opción funcional. Los traders activos que mueven grandes volúmenes también notarán diferenciales más ajustados en MDY. Para una exposición principal solo de compra, ninguno de los factores importa.
Realizar el cambio
Sabías que era un hero call. ¿Por qué no lo hiciste?
En una cuenta con ventajas fiscales, el cambio es mecánico: vender MDY, comprar SPMD, manteniendo intacta la exposición al índice. En una cuenta gravable, las ganancias de capital latentes complican las matemáticas. Un tenedor con años de apreciación puede descubrir que la factura fiscal de la venta supera una década de ahorro en comisiones. Un camino viable es dirigir las nuevas contribuciones y reinversiones de dividendos a SPMD mientras se deja la posición heredada de MDY sin tocar, permitiendo que la asignación cambie con el tiempo sin generar ganancias.
Qué hacer con MDY ahora
El S&P MidCap 400 es la exposición que vale la pena mantener este año. El índice 400 está funcionando muy por delante del S&P 500 en el año, y SPMD captura eso a una fracción del coste de MDY con un rendimiento ligeramente mejor y un envoltorio más moderno. Para los tenedores a largo plazo en IRAs y 401(k)s, la diferencia de comisiones es la variable principal en la comparación. Para los tenedores gravables, la factura de ganancias de capital latentes sobre una venta puede compensar años de ahorro en comisiones, un factor que pesa en contra de un cambio inmediato, incluso cuando las nuevas contribuciones podrían dirigirse al ticker más barato.
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