Por qué los jubilados aman este ETF de S&P 500 de alto dividendo y baja volatilidad

Uno de los mayores errores que cometen los inversores en factores es olvidar que un buen factor no es necesariamente el factor adecuado para cada inversor. Las inclinaciones de factores de cartera ideales dependen de sus objetivos, tolerancia al riesgo y horizonte temporal.

Tomemos, por ejemplo, el valor de pequeña capitalización. Históricamente ha sido uno de los factores más fuertes a largo plazo para superar al mercado, pero también ha soportado períodos de rendimiento inferior que duran una década. Un inversor de 30 años con décadas hasta la jubilación puede sentirse perfectamente cómodo esperando a que reaparezca esa prima. Alguien que ya está jubilado y realiza retiros regulares tiene mucha menos flexibilidad, especialmente cuando entra en juego el riesgo de secuencia de rendimientos.

Para los jubilados, dos factores de MSCI destacan por ser especialmente prácticos: baja volatilidad y altos dividendos. Las acciones de baja volatilidad han experimentado históricamente fluctuaciones de precios menores que el mercado en general, mientras que las acciones de altos dividendos proporcionan una mayor parte del rendimiento total a través de distribuciones en efectivo. Combinados, pueden producir una experiencia de inversión que es generalmente menos volátil y genera más ingresos, una combinación atractiva para los inversores que dependen de sus carteras para ayudar a financiar la jubilación.

Afortunadamente, no tiene que construir esta cartera usted mismo. El Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF (SPHD) combina ambos factores en un solo ETF, ofreciendo a los jubilados una forma sencilla de buscar mayores ingresos con menos volatilidad diaria que el S&P 500 en general.

¿Qué es SPHD?

En lugar de simplemente seleccionar las acciones menos volátiles, SPHD primero examina el S&P 500 en busca de las empresas con los mayores rendimientos. De ese universo, luego selecciona las 50 acciones con la menor volatilidad de los últimos 12 meses, al tiempo que aplica límites a los sectores y a las acciones individuales.

SPHD es, ante todo, una estrategia de altos dividendos, y la baja volatilidad actúa como un filtro secundario. Comenzar con las empresas de mayor rendimiento y luego filtrar por menor volatilidad ayuda a eliminar algunas posibles trampas de rendimiento, empresas cuyos rendimientos de dividendos inusualmente altos provienen de la caída de los precios de las acciones y el deterioro de los fundamentos en lugar de una generación saludable de efectivo.

La cartera se reconstituye semestralmente en enero y julio. Aunque las tenencias permanecen relativamente estables entre reequilibrios, los rendimientos de los dividendos y la volatilidad histórica cambian con el tiempo, lo que requiere actualizaciones periódicas para mantener el índice alineado con su objetivo.

La estrategia produce naturalmente un rendimiento SEC de 30 días relativamente alto del 4,30%, al tiempo que paga distribuciones mensualmente. SPHD cobra una comisión razonable del 0,30% y actualmente cotiza a una atractiva relación precio/beneficio a futuro de solo 13,57 veces a 30 de junio, lo que refleja su importante inclinación hacia el factor de valor.

¿Ha reducido SPHD realmente el riesgo?

La respuesta depende de cómo se defina el riesgo. Si el riesgo se mide por la beta, SPHD ha cumplido claramente su objetivo. La beta mide la sensibilidad de una inversión a los movimientos del mercado en general, con el S&P 500 asignado una beta de 1,00. SPHD tiene actualmente una beta mensual de cinco años de solo 0,47, lo que significa que históricamente se ha movido menos de la mitad.

Sin embargo, si define el riesgo por las caídas máximas durante las caídas del mercado, la imagen es menos alentadora. Durante las principales caídas del mercado, incluida la caída del COVID-19 de marzo de 2020, SPHD disminuyó casi tanto como el S&P 500 en general.

Ese resultado no debería sorprender. A pesar de su filtro de baja volatilidad, SPHD sigue siendo una cartera 100% de acciones. Durante las fuertes ventas del mercado, las correlaciones entre las acciones a menudo aumentan drásticamente, lo que reduce muchos de los beneficios de diversificación que los inversores esperan durante los períodos más tranquilos.

Para los jubilados, creo que SPHD funciona mejor como una herramienta que como una solución completa. La combinación de mayores ingresos, una inclinación hacia el valor y una menor volatilidad diaria puede convertirlo en una tenencia de acciones central atractiva. Sin embargo, no debería reemplazar otras herramientas de gestión de riesgos, como bonos de alta calidad, reservas de efectivo o estrategias de cobertura para inversores que buscan una protección significativa contra las caídas.

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