Батареи опережают S&P 500: BATT вырос на 25%, в то время как SPY держится на уровне 11%

Заголовок, который вы могли видеть, является щедрым. К закрытию 10 июня 2026 года Amplify Lithium & Battery Technology ETF (NYSEARCA:BATT) вырос примерно на 10% с начала года, в то время как SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEARCA:SPY) принес около 6%. Это реальный разрыв, хотя и меньше, чем 25 против 11, которые проходят на некоторых скриншотах. Более точная цифра для сравнения — за годичный период, в течение которого BATT вырос примерно на 71% по сравнению с примерно 20% у SPY. Инвестиция в размере 10 000 долларов США в BATT 10 июня 2025 года, когда акции стоили 8,91 доллара, сегодня стоит около 17 100 долларов. Те же 10 000 долларов в SPY стоят около 12 000 долларов.

Оба расчета приведены только по цене. BATT выплачивает дивиденды, поэтому фактическая общая доходность будет немного выше, но суть истории не меняется. Материалы для производства аккумуляторов за последние двенадцать месяцев значительно опередили широкий рынок, и это превосходство сконцентрировано, хрупко и почти полностью связано с одним товаром.

Что на самом деле находится в фонде

BATT — это тематическая корзина производителей лития, производителей аккумуляторов, производителей электромобилей и промышленных металлов, которые их обслуживают. Согласно последнему информационному бюллетеню, в число основных активов входят Contemporary Amperex Technology (8,0%), BHP Group (6,9%), Tesla (6,7%), BYD (6,5%) и Freeport-McMoRan (5,2%). Albemarle (NYSE:ALB | Прогноз цены ALB) занимает девятое место с долей 2,2%. Секторный состав сильно склоняется к материалам (55,2%), с потребительским дискреционным сектором (23,2%) и промышленностью (17,1%). Фонд управляет активами на сумму около 108,3 млн долларов США и взимает комиссию 0,59%. Это не ETF крупного масштаба, и это имеет значение, когда меняется настроения.

SPY, напротив, представляет собой срез американской экономики, взвешенный по рыночной капитализации, где крупнейшими позициями являются мега-капитализированные технологические компании. Два фонда на самом деле несравнимы, кроме как в качестве способа измерения того, насколько сфокусированная ставка на сырьевые товары может отклониться от индекса, когда сырьевые товары сотрудничают.

Цена на литий сделала свою работу

Механизм двенадцатимесячного роста BATT почти до смешного прост. Цены на карбонат лития примерно удвоились. SQM (NYSE:SQM), чилийский производитель лития, сообщил о выручке за первый квартал 2026 года в размере 1,76 млрд долларов США, что на 69,8% больше по сравнению с предыдущим годом, при этом только сегмент лития и производных продуктов принес 1,19 млрд долларов США, что на 135,7% больше. Реализованные цены на литий на солончаке Атакама в среднем составляли около 17,8 доллара за килограмм, что примерно на 95% выше по сравнению с предыдущим годом. Генеральный директор Рикардо Рамос сообщил инвесторам, что «мировой спрос на литий может превысить 1,9 миллиона метрических тонн LCE в этом году, в то время как рыночная динамика продолжает предполагать напряженный баланс спроса и предложения», и повысил прогноз роста объемов SQM на 2026 год с 10% до 15%.

Квартал Albemarle был еще более впечатляющим. Прибыль на акцию за первый квартал 2026 года составила 2,95 доллара США по сравнению с прогнозом в 1,31 доллара США, что на 125% выше. Чистые продажи в сегменте хранения энергии выросли на 69,9%, при этом цены на литий выросли на 51%, а объемы — на 14%. Рентабельность скорректированной EBITDA выросла с 24,8% до 46,5% годом ранее. Генеральный директор Кент Мастерс заявил, что «более высокие цены и объемы в сегментах хранения энергии и специальных продуктов, наряду с постоянными действиями по контролю затрат и повышению производительности, были ключевыми факторами наших результатов». За последний год акции SQM выросли примерно на 121%, а Albemarle — примерно на 133%.

Два аспекта этой истории важны для дальнейшего развития. Во-первых, системы хранения энергии аккумуляторов (BESS), крупномасштабные аккумуляторы, которые устанавливают коммунальные предприятия для стабилизации возобновляемых источников энергии, стали маргинальным источником спроса в дополнение к электромобилям. SQM заявила в феврале, что ожидает роста рынка лития примерно на 25% в 2026 году, обусловленного электромобилями и ESS. Во-вторых, предложение было ограничено: завод Kemerton Train 1 компании Albemarle был переведен в режим обслуживания, а прошлогоднее прекращение добычи лития в Китае вывело тоннаж с рынка.

Недавняя динамика цен говорит о другом

За последнюю неделю BATT снизился примерно на 12%, а за последний месяц — на 15%. Albemarle за месяц упал примерно на 30%. SQM за тот же период снизился примерно на 21%. Торговля литием, которая определяла последний год, в реальном времени колеблется, а рост с начала года является остатком уже произошедшего движения, а не описанием текущего режима.

Причина, по которой это важно, заключается в чувствительности прогнозов самой Albemarle. Компания представила три сценария на 2026 год, привязанных к ценам на литий. При среднем значении первого квартала 2026 года около 20 долларов за килограмм LCE, ALB прогнозирует чистые продажи от 5,7 до 6,0 млрд долларов и скорректированную EBITDA от 2,4 до 2,6 млрд долларов. При среднем значении за 2025 финансовый год около 10 долларов за килограмм тот же бизнес приносит от 4,1 до 4,3 млрд долларов продаж и только от 0,9 до 1,0 млрд долларов EBITDA. При более долгосрочном среднем значении за 2021–2025 годы около 30 долларов за килограмм EBITDA возрастает до 4,2–4,4 млрд долларов. Прибыль меняется в несколько раз быстрее, чем сырьевой товар, в обоих направлениях.

На что обратить внимание дальше

BATT почти наверняка не сможет повторить 71% роста за год с этой базы, потому что удвоение цены на литий, которое привело к этому движению, уже произошло. Вопрос на будущее заключается в том, сохранится ли спотовая цена на литий около 20 долларов за килограмм, снизится ли она до 10 долларов или будет медленно расти к историческому среднему в 30 долларов по мере того, как спрос со стороны BESS поглощает предложение. Эта единственная переменная объясняет большую часть дальнейшего движения BATT.

Конкретные вещи, на которые стоит обратить внимание, — это ежемесячные котировки спотового карбоната лития в Китае, публикуемые Fastmarkets и Benchmark Mineral Intelligence, ежеквартальное раскрытие реализованных цен SQM (следующий отчет будет представлен на звонке по итогам второго квартала 2026 года после публикации результатов в конце августа), строка ценообразования сегмента Energy Storage Albemarle за квартал и статус Kemerton Train 1. Повествование о BESS — это единственная часть тезиса, имеющая структурные основания, независимые от циклов электромобилей, а данные об установке крупномасштабных систем хранения энергии от EIA и BloombergNEF являются наиболее точным показателем того, действительно ли появляется маргинальный спрос.

Честное мнение заключается в том, что превосходство BATT реально, а слой спроса, обусловленный BESS, долговечен, но ценовой уровень, который привел к заявленным результатам, уже смягчается. Фонд представляет собой левереджированную ставку на один товар, замаскированную под тематическую корзину, и математика, которая работала в течение последних двенадцати месяцев, требует, чтобы литий удерживал цену, которую он не удерживал очень долго. Если вы смотрите на BATT сейчас, вы покупаете товар, замаскированный под тему. Это нормально, если вы знаете, какую сделку вы совершаете.