Почему пенсионеры любят этот ETF S&P 500 с высокой дивидендной доходностью и низкой волатильностью

Одна из самых больших ошибок, которую совершают инвесторы, работающие с факторами, — это забывать, что хороший фактор не обязательно является правильным фактором для каждого инвестора. Идеальные наклоны факторов портфеля зависят от ваших целей, терпимости к риску и временного горизонта.

Возьмем, к примеру, акции компаний малой капитализации с высокой стоимостью. Исторически это был один из самых сильных долгосрочных факторов для превосходства над рынком, но он также пережил десятилетние периоды отставания. 30-летний инвестор, которому до пенсии еще десятилетия, может быть вполне доволен ожиданием появления этой премии. У того, кто уже вышел на пенсию и регулярно снимает средства, гораздо меньше гибкости, особенно когда в игру вступает риск последовательности доходов.

Для пенсионеров два фактора MSCI выделяются как особенно практичные: низкая волатильность и высокие дивиденды. Акции с низкой волатильностью исторически демонстрировали меньшие колебания цен, чем широкий рынок, в то время как акции с высокими дивидендами обеспечивают большую часть общей доходности за счет денежных выплат. В совокупности они могут обеспечить инвестиционный опыт, который, как правило, менее волатилен и генерирует больше дохода, что является привлекательным сочетанием для инвесторов, полагающихся на свои портфели для финансирования пенсии.

К счастью, вам не придется создавать этот портфель самостоятельно. Invesco S&P 500 High Dividend Low Volatility ETF (SPHD) объединяет оба фактора в одном ETF, предлагая пенсионерам простой способ получения более высокого дохода при меньшей дневной волатильности, чем у широкого S&P 500.

Что такое SPHD?

Вместо того чтобы просто выбирать наименее волатильные акции, SPHD сначала отбирает компании из S&P 500 с самой высокой доходностью. Из этой вселенной он затем выбирает 50 акций с самой низкой 12-месячной исторической волатильностью, применяя ограничения по секторам и отдельным акциям.

SPHD — это прежде всего стратегия высоких дивидендов, а низкая волатильность служит вторичным критерием отбора. Начиная с компаний с самой высокой доходностью, а затем фильтруя по более низкой волатильности, удается избежать некоторых потенциальных ловушек доходности — компаний, чья необычно высокая дивидендная доходность обусловлена падением цен акций и ухудшением фундаментальных показателей, а не здоровым денежным потоком.

Портфель пересматривается дважды в год, в январе и июле. Хотя доли остаются относительно стабильными между ребалансировками, дивидендная доходность и историческая волатильность меняются со временем, требуя периодических обновлений для соответствия индекса его цели.

Стратегия естественным образом обеспечивает относительно высокую 30-дневную доходность по SEC в размере 4,30%, выплачивая дивиденды ежемесячно. SPHD взимает разумную комиссию за управление в размере 0,30% и в настоящее время торгуется с привлекательным коэффициентом отношения цены к прибыли на будущий год всего в 13,57 раза по состоянию на 30 июня, что отражает его значительный наклон к фактору стоимости.

Действительно ли SPHD снизил риск?

Ответ зависит от того, как вы определяете риск. Если риск измеряется бетой, SPHD явно выполнил свою задачу. Бета измеряет чувствительность инвестиций к движениям широкого рынка, причем S&P 500 имеет бету 1,00. В настоящее время SPHD имеет пятилетнюю месячную бету всего 0,47, что означает, что исторически он двигался менее чем в два раза меньше.

Однако, если вы определяете риск по максимальным просадкам во время рыночных обвалов, картина менее обнадеживающая. Во время крупных рыночных спадов, включая обвал COVID-19 в марте 2020 года, SPHD снизился почти так же сильно, как и широкий S&P 500.

Такой результат не должен удивлять. Несмотря на свой экран низкой волатильности, SPHD остается портфелем, на 100% состоящим из акций. Во время сильных рыночных распродаж корреляции между акциями часто резко возрастают, снижая многие преимущества диверсификации, которые инвесторы ожидают в более спокойные периоды.

Для пенсионеров, я думаю, SPHD лучше всего работает как один из инструментов, а не как полное решение. Сочетание более высокого дохода, наклона к стоимости и меньшей дневной волатильности может сделать его привлекательным основным акционерным активом. Однако он не должен заменять другие инструменты управления рисками, такие как высококачественные облигации, денежные резервы или стратегии хеджирования для инвесторов, ищущих значительную защиту от снижения.

Свяжитесь с [email protected] по любым вопросам или для внесения исправлений.