Recurve Capital 对 Carvana (CVNA) 的分析

Soumya Eswaran 2026 年 7 月 3 日星期五上午 10:38 EDT 3 分钟阅读 **

• CVNA
• ^GSPC
• ^IXIC

Recurve Capital 最近发布了其 2026 年 6 月的投资者更新。信函副本可在此处 下载。今年投资组合表现不佳，主要原因是 Carvana，其在 6 月份下跌了 10%，截至 6 月 30 日的年初至今 (YTD) 下跌了 22%。这一跌幅贡献了该投资组合今年糟糕表现的近 80%。在 6 月份，Recurve Capital Partners 的回报率为 -4.3%（毛利率）和 -4.4%（净利率），而标普 500 指数的回报率为 -1.1%，纳斯达克指数的回报率为 -2.8%。请查看该策略的前五大持股，以了解其在 2026 年的关键选择。

在其 2026 年第二季度投资者信函中，Recurve Capital 重点介绍了 Carvana Co. (NYSE:CVNA)。Carvana Co. (NYSE:CVNA) 是一家总部位于美国的二手车零售商，经营一个电子商务平台。截至 2026 年 7 月 2 日，Carvana Co. (NYSE:CVNA) 的收盘价为每股 68.60 美元。Carvana Co. (NYSE:CVNA) 的一个月回报率为 3.14%，而其股价在过去 52 周内下跌了 1.53%。Carvana Co. (NYSE:CVNA) 的市值为 752.4 亿美元。

Recurve Capital 在其 2026 年第二季度投资者信函中就 Carvana Co. (NYSE:CVNA) 发表了以下声明：

“Recurve 在 2026 年的表现明显落后于市场。在 6 月份，我们的投资组合中有赢有输，但我们的表现主要受到 Carvana Co. (NYSE:CVNA) 又一个负面月份的驱动（6 月份下跌 10%，投资组合的其余部分为正）。有很多主题可以讨论，但我想以 Carvana 为例，实际说明我期望 Recurve 如何在长期内产生回报。这次讨论将侧重于 Carvana，但同样的理念也适用于整个投资组合。

截至 6 月 30 日，Carvana 今年至今已下跌 22%，并贡献了我们今年至今负面表现的约 80%。否则，略微负面的年初至今表现会显得更糟，因为我们的最重要的头寸在 2026 年上半年落后于指数超过 3000 个基点。

对于 Carvana，我们在 2021 年、2022 年现金流从大幅负值转为大幅正值（2023 年、2024 年、2025 年）时获得了显著的正回报。今天在 2026 年，所有者收益继续大幅增长。下图显示了 Carvana 的共识 2026 年（蓝色）和 2027 年（红色）EBITDA 预测，这对于本次练习来说是所有者收益的一个不错的代理。我们可以看到，到 2026 年的预期从 2023 年初的 6 亿美元上升到今天的约 30 亿美元。由于当时是一个高杠杆的局面，股价从 2023 年初的不到 2 美元上涨到现在的约 65 美元，预期增长 5 倍，回报率约为 33 倍。”（点击此处阅读全文）

** 故事继续 Carvana Co. (CVNA) Jim Cramer 表示“将走高” Carvana Co. (NYSE:CVNA) 不在我们2026 年初对冲基金最喜欢的 40 只股票名单中。根据我们的数据库，在第一季度末，有 79 家对冲基金持有 Carvana Co. (NYSE:CVNA)，而上一季度为 100 家。在 2026 年第一季度，Carvana Co. (NYSE:CVNA) 的收入为 64.32 亿美元，比 2025 年第一季度增长 52%。虽然我们承认 Carvana Co. (NYSE:CVNA) 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票提供了更大的上涨潜力和更低的下跌风险。如果您正在寻找一只被严重低估的人工智能股票，并且将从特朗普时代的关税和近岸外包趋势中受益匪浅，请参阅我们关于短期最佳人工智能股票**的免费报告。

在另一篇文章中，我们介绍了 Carvana Co. (NYSE:CVNA) 并分享了适合长期购买的优质基本面股票列表。此外，请查看我们的2026 年第二季度对冲基金投资者信函页面，了解更多来自对冲基金和其他领先投资者的投资者信函。